不確定因素猶在國際油價來年震蕩依舊

　　國際油價2012年震蕩下跌，2013年將繼續面臨全球經濟增長、世界石油供應關系和中東地區政治局勢等多重“不確定因素”，震蕩在所難免。

　　國際能源機構首席經濟學家法提赫?比羅爾說，2013年國際原油市場的關鍵詞就是“不確定性”。美銀美林公司也說，國際油價明年將面臨美國經濟緩慢復蘇、歐洲經濟衰退、新興市場增速放緩、全球央行加大貨幣刺激政策以及地緣政治風險等多重因素影響。

　　總體來說，2013年全球經濟增長將繼續疲弱，成為掣肘油價的重要因素。經濟合作與發展組織11月底發布報告，分別將今明兩年的全球經濟增長預期下調至2.9%和3.4%，稱歐元區經濟衰退 危 及 全 球 經 濟 增 長 。 而 聯 合 國 最 新 公 布 的《2013年世界經濟形勢與展望》則更加悲觀，對明年全球經濟增長預期僅為2.4%，并預計美國經濟僅增長1.7%。

　　但美銀美林和高盛集團等金融機構則對經濟前景相對樂觀，它們都認為，全球經濟增長雖然會在2013年上半年遭遇美國“財政懸崖”和歐洲債務危機等“逆風”，但下半年有望提速。而以中國為代表的新興市場經濟增速穩定更是會給原油市場提供持續的上漲動力。

　　只是，歐洲依然會成為油價下行壓力。雖然歐債危機最嚴重的時期已經過去，但意大利選舉、西班牙求援和希臘退出歐元區的風險依然給歐元區前景蒙上陰影。經合組織稱歐元區將陷入“兩年衰退”，歐債危機仍將是最大威脅。長期跟蹤原油市場的石油經紀公司派拉蒙期權的總裁雷蒙德?卡本認為，在明年秋季選舉前，德國總理默克爾不會針對希臘債務問題采取更為激進的措施，而是會維持目前這種“頭痛醫頭、腳痛醫腳”的“保守療法”。“歐債問題短期內不會得到解決，勢必會影響投資者信心，繼續給油價造成壓力。”

　　但各國央行尤其是美聯儲的寬松貨幣政策將繼續為油價提供支撐。原油是金融屬性很高的大宗商品，隨著美聯儲再次擴大資產負債表，買入更多長期國債，大量流動性必定會助推油價上漲。中東地區的動蕩局勢明年預計也不會有太大改觀，勢必影響油價走向。

　　就美國原油期貨價格而言，2012年走出震蕩行情，但總體呈現下跌趨勢。截至12月21日，美國原油期貨(W T I)價格為每桶88.66美元，相較去年年底收盤價大跌10.3%，相較3月份創下的年內高點更是大跌18.5%。

　　WT I價格下跌更多是由于北美地區供求關系發生巨變。國際能源機構12月初發布的《世界能源展望報告》說，全球能源版圖正在發生改變，可能會對能源市場造成深遠影響。除了部分國家如日本、歐洲的核能進一步減少，以及風能和太陽能技術的擴散使用，全球能源供應格局最大變化就是美國石油產量增加。

　　近來，受頁巖油開發推動，美國的石油和天然氣產量增加。今年9月份的數據顯示，美國石油日產量為650萬桶，相較2008年的低谷增加150萬桶。國際能源機構甚至預測，到2017年，美國將超越沙特阿拉伯，成為全球最大石油生產國，日產量將達到1140萬桶。

　　美銀美林公司在《2013年能源展望報告》中說，由于美國的“頁巖油革命”，W T I明年可能繼續下跌，全年均價將為每桶90美元，甚至面臨下探至每桶50美元的風險。美銀美林全球大宗商品研究部負責人弗朗西斯科?布蘭奇說，“全世界范圍內，除了美國和加拿大，其他所有產油國的石油產量幾乎都在減少。這就會導致美國原油期貨價格持續單線下跌，與更具全球代表性的布倫特原油期貨的價差拉大。”

　　卡本預計，W TI在2013年的向下支撐點為每桶85美元和每桶77美元，如果這兩個支撐點位被擊穿，下行空間就會進一步被撕開。而上行阻力點則是每桶89美元和每桶100美元。“從近期走勢來看，WT I在上摸每桶89美元時遭遇巨大阻力。”

　　高盛集團則預計，2013年美國原油期貨價格將繼續在每桶80美元到90美元之間動蕩。

　　因倫敦布倫特油價的國際屬性更為明顯，對全球供求關系、美元流動性和中東地緣政治等因素反應更為敏感。美銀美林和高盛集團都預測，2013年布倫特均價為每桶110美元，與2012年水平基本相當。

　　美銀美林說，布倫特油價有可能在年中因美元流動性增多而觸及每桶120美元的高位。高盛也認為，布倫特依然是良好的投資資產，建議客戶增持包括原油、玉米和銅等在內的大宗商品，預計短期收益為11%，到2013年底的收益為7%。