中美需求放緩國際油價今年難樂觀

　　在過去的一年，西方國家紛紛猜測中國將成為全球第一大原油進口國。但是，由于去年中國石油需求出現了20年來最低增速，美國仍然是全球第一大原油進口國，中國要達到這一地位仍然需要幾年時間。

　　美國仍然是全球第一大原油進口國。據美國能源署初步統計，2013年美國原油日均進口量為771萬桶，比2012年大幅減少78萬桶/日，降幅9.2%。進口量大幅下降的主要原因，是美國煉廠原油加工量大幅增加。

　　2013年，中國原油進口量增幅也在放緩。根據海關總署的統計數據，2013年中國日均進口原油564萬桶，同比2012年僅增加4%，是近20年來最小增幅。增幅大幅回落的重要原因是中國經濟尤其工業經濟出現明顯放緩。

　　在原油進口對外依存度上，中國2013年對外進口依存度維持在58.1%，沒有出現大幅度上升。而同期美國原油國內原油產量大幅增加，使得美國原油對外依存度進一步降低，2013年美國原油對外依存度為50.5%，比2012年下降6.1%，為2008年以來最低水平。

　　中國和美國這兩大原油進口國，一個進口量大幅下降，一個增幅創下20年來新低，嚴重打擊了原油價格走勢。2013年全年，兩大貿易基準西德州輕質油(WTI)全年均價約為每桶98.1美元，布倫特(Brent)約為每桶108.7美元，分別比去年均價高3.9美元、低3.1美元，價格差從 2012年的17.5美元逐步縮小到2013年的10.5美元。歐佩克(OPEC)的統計結果也顯示，2013年歐佩克原油價格同比下降，為2010年來首次，歐佩克成員油價全年均價為106.16美元/桶，同比下滑3%。

　　展望2014年，中國石油需求增長放緩和美國石油大幅增產雖然都在預料之中，但仍將打壓全球油價，特別是當前正值歐佩克成員國伊朗與世界大國達成核協議，從而使伊朗有望增加石油生產和出口之際。美國政府20日已經宣布將減少此前對伊朗實施的一些制裁行為(包括削減伊朗的原油出口)，以履行德黑蘭與六國達成臨時核協議中的部分條款。

　　鑒于此，法國巴黎銀行在最新報告中將2014年WTI原油均價下調9美元，至93美元/桶;將布倫特油均價下調3美元，至107美元/桶。特別是該行將2014年一季度WTI原油均價下調14美元，至92美元/桶;并將一季度布倫特油均價下調8美元，至107美元/桶。

　　法國巴黎銀行分析師稱，2014年供應基本面對油價的影響將大于需求方面，盡管全球經濟正以一個較好的勢頭持續增長，但由于缺乏關鍵的地緣政治風險因素，因此2014年的基本面并不完全利好。

　　該行建議拋售4月WTI原油期貨合約，并買入相應的布倫特油期貨合約，其強調在美國原油產量日益增長的大環境下，未來美國原油可能會有巨大的下行風險。期權方面，該行建議出售2014年85美元/桶的布倫特油看跌期權，并在布油價格穩定后賣出115美元/桶的看漲期權。